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鉅亨網編譯張正芊

全球最大私募基金公司黑石 (Blackstone) 負責多重資產投資的副董事長 Byron Wien，周二 (3 日) 發布其「2017 年 10 大意外」市場預測，延續 31 年來傳統。他定義的「意外」，指的是市場一般預期發生機率僅 1/3，但他認為超越 1/2。其中他預言，人民幣兌美元將大貶至 8 元。

1. 美國新總統川普 (Donald Trump) 幾乎在所有議題上，將採取比預期更溫和的立場，令一些右翼死忠支持者失望。他矢言在上任第一天就撕毀的協議及命令，最終都只會修改而已，不會丟入垃圾桶。
2. 美國實質經濟成長率將衝破 3%，動力來自企業及個人減稅、更具建設性的貿易協議、金融及能源業管制放鬆，以及促進基礎建設的減稅優惠。他預估美國生產力將創 2014 年來首度改善。
3. 美股標準普爾 (S&P) 500 指數每股營利將達 130 美元，指數將飆上 2500 點。因投資人更加相信，美國經濟重返長期成長軌道。擔心財政預算赤字暴增的憂慮，將暫時拋在腦後。
4. 總經策略投資人將因匯市震盪而大賺一票。日元兌美元將重貶至 130 日元，強勁提振日本出口；英鎊也將隨英國脫歐越來越近而貶至 1.10 美元，刺激英國觀光業及房市炒作大增。歐元兌美元則將貶破平價。
5. 美國經濟成長增強，通貨膨脹率將朝 3% 接近，加上資本需求再起，將全面性推高利率。其中美國 10 年期公債殖利率將攀升至接近 4%。
6. 歐洲民粹主義擴散，將影響法國總統選舉及德國國會大選。德國總理梅克爾 (Angela Merkel) 將在 10 月落選，整個歐洲瀰漫選民質疑歐盟價值的聲浪，到了年底密切討論結束歐盟、放棄歐元、重新採用各國貨幣的計畫。
7. 美國能源產業管制放鬆，將使得產油量大增；伊朗及伊拉克也將提高產油量。而儘管今年全球原油需求將增加，上述多出的供應量，將令美國西德州中級原油 (WTI) 價格今年大部分時間低於每桶 60 美元。
8. 川普將意識到自己對中國的看法完全錯誤。人民幣其實是高估而非低估，因此將進一步貶值至 8 元兌 1 美元，相當於進一步大貶 13%。中國經濟將因自製產品內需旺及出口增而強勁成長。川普會為了避免發動貿易戰爭，而不課徵懲罰性關稅，並且將與中國發展更合作性的關係。
9. 日本經濟將受惠於美中經濟成長增強，實質成長率將衝破 2%，創數十年來首見。日本股市也將引領其他已開發國家股市走強。
10. 中東衝突將減緩，川普與其任命的美國國務卿 Rex Tillerson 將和俄羅斯總統普丁 (Vladimir Putin) 合作，終於協商出持久的敘利亞停火協議。伊斯蘭國 (ISIS) 對中東的威脅將大幅削弱，敘利亞總統阿薩德 (Bashar al-Assad) 則將繼續在位。

鉅亨網記者宋宜芳 台北

面對資產快速輪動，展望 2017 年首季，摩根投信指出，美股選後在川普「大美國夢」引領下迭創新高，連帶市場投資氣氛也轉為樂觀，惟川普狂人作風對新興市場影響尚未反映，且歐元區民粹主義持續升溫，明年還有不少金融變數迎接著投資人到來，眼見政治與政策不確定性添波動，資產防護不可少，投資人若能掌握讓資產「收益更好、資產更活、波動更小」等 3 要素，投資料將如虎添翼。

川普效應發酵，美股「漲」聲不間斷，摩根投信副總經理林雅慧表示，川普新政主張擴大基建提振經濟，引領美國內需市場看好度激增，推升美股大選後漲勢凌厲，相繼來到波段歷史新高，美國小型股因海外營收比重低，聚焦內需市場，省錢更被視為川普勝選投資熱門概念之一，不論是今年來還是大選後，代表小型股的羅素 2000 指數漲幅均較大型權值股來得突出，加上美國小型股明年獲利率可望大幅勁揚至 14.2%，明顯優於大型股的 12.2%，聚焦內需市場的美國小型股料將續有表現。

川普時代來臨，基建題材正夯， 摩根投信副總經理林雅慧分析，由於川普選前信誓旦旦要振興礦業，選後更承諾投入大幅基建支出來提振美國經濟，市場初估川普的基建經濟學有望為美國銅礦明後兩年都能額外帶來每年逾千噸的需求，若政策最終得以落實，原物料後市料將吞大補丸 ，而倫敦金屬交易所 (LME) 最新調查也顯示，約 3% 投資人對 2017 年商品市場基本面表示「非常樂觀」，61% 抱持「審慎樂觀」的態度。

摩根投信副總經理林雅慧進一步分析，商品市場逐漸走出熊市，而隨著通膨逐漸回溫，後市更可期。新款展望 2017 年第一季，天然資源產業的發展態勢預估大抵延續 2016 年第四季，一方面相對看好享有供給面具緊縮優勢的基本金屬礦業優惠專區，另一方面隨著 OPEC 減產協議的正式落實，有助於油價漸進攀升至 50-60 美元 / 桶的區間，原油上游相關次產業可望第一時間受惠於該反彈契機。

收益為王，追好不追高，摩根投信副總經理林雅慧認為，儘管市場對美國聯準會下周升息已具共識，但有鑑於歐英日央行可望延續購債措施，加上美國以外之全球主要央行於 2017 年底前預料維持低利率政策 ，澳洲及紐西蘭甚至還有降息空間，全球利率維持低檔的環境加持下，將驅使資金追逐較高收益率的資產，而多重資產基金和高收益債券很適合在低利環境下作為核心資產配置。

再者，摩根投信副總經理林雅慧說明，全球景氣成長增溫有利高收益債表現。高收益債存續期間較短，利率風險較小，面對美國聯準會升息議題，高收益債較其他債券類別不擔心利率風險。

此外，高收益債違約率來到過去 5 年高點，有賴主動式管理降低違約率，建議投資人減碼違約風險高的能源及礦業公司，瞄準低違約率債券；宜鎖定信用利差較高、較具後續價格上漲潛力的美國高收益債。

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